Por Beth Moreira
São Paulo, 17/11/2025 – As ações brasileiras devem subir 44% em 2025 em dólares americanos, superando os mercados emergentes em 15 pontos porcentuais, estima o Itaú BBA. Nesse cenário, o banco diz que continuará a privilegiar Infra/Títulos de Renda Fixa e Cíclicos de Qualidade. Entre as principais escolhas estão Equatorial, Sabesp, Multiplan, Direcional, BTG Pactual, Bradesco, Rede D’Or, GPS, Prio e Suzano.
Em relatório encabeçado pelo estrategista Daniel Gewehr, o banco lembra que a posição comprada no Brasil, por meio de ações domésticas de alta qualidade, tem se mostrado rentável no acumulado do ano, registrando ganhos de 59,6% em dólares americanos.
Para o banco, o valuation do Brasil ainda é atrativo, com a Bolsa sendo negociada a múltiplo de 9 vezes o preço/lucro (10% de desconto em relação ao histórico), em um mundo onde as ações são negociadas com um prêmio diante da média entre os mercados emergentes em processo de reavaliação.
O documento cita ainda que enxerga os ciclos monetários alinhados à frente, com as ações brasileiras antecipando cortes na taxa Selic e representando um “beta de mercados emergentes” em relação ao Federal Reserve (Fed, o BC dos EUA).
Além disso, as tendências de lucros melhoraram. Para o banco, as empresas de grande capitalização do setor doméstico financeiro mostram bom impulso após revisões consolidadas para baixo durante 2025.
O Itaú BBA destaca ainda que a alta levou os índices a um território de sobrecompra no curto prazo, mas a alocação de capital local e estrangeiro ainda está próxima das mínimas de longo prazo.
Para um olhar mais pessimista, no entanto, os indicadores fiscais (dívida em relação ao PIB), o déficit em conta corrente e a diferença entre o rendimento dos dividendos e o lucro continuam sendo pontos de preocupação relevantes.
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